海内行业领先的金属粉体制造商屹通新材

本文摘要:今日新股我们一起梳理一下屹通新材,公司是一家以高品质铁基粉体为焦点业务的高新技术企业,公司以各种废旧金属为原质料,通过熔炼、水雾化及还原等一系列庞大工艺流程,将废旧金属资源转化为具有高附加值的制造业基础原质料,兼具变废为宝和节能减排双重属性。公司致力于成为行业领先的金属粉体制造商,现在已形成高性能纯铁粉、合金钢粉及添加剂用铁粉等系列产物,被广泛应用于交通工具、家用电器、电动工具、工程机械及医疗器械等终端行业。

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今日新股我们一起梳理一下屹通新材,公司是一家以高品质铁基粉体为焦点业务的高新技术企业,公司以各种废旧金属为原质料,通过熔炼、水雾化及还原等一系列庞大工艺流程,将废旧金属资源转化为具有高附加值的制造业基础原质料,兼具变废为宝和节能减排双重属性。公司致力于成为行业领先的金属粉体制造商,现在已形成高性能纯铁粉、合金钢粉及添加剂用铁粉等系列产物,被广泛应用于交通工具、家用电器、电动工具、工程机械及医疗器械等终端行业。公司通过二十年的技术积累,部门中高端产物主要性能已到达海内外先进水平,已开端满足下游客户对中高端金属粉体的市场需求。凭借多年的技术积累及优异的成本管控能力,公司已成为海内铁基粉体行业的领军者之一及入口替代的先行者,下游客户进而服务于包罗疾驰、宝马、比亚迪、博世、电装,爱信、格力、美的等知名企业。

金属粉体种类繁多,主要包罗铁、铜、铝、钛、镍、钴、锡等单体金属及其合金粉体,被广泛应用于粉末冶金结构零件、金刚石工具、磁性质料、摩擦质料、电池等下游领域。铁基粉体是金属粉体行业中最为重要的粉体品种,凭据钢协粉末冶金分会统计数据,2019 年会员单元铁基粉体销量为 56.80 万吨,占协会统计单元金属粉体全年销量的 91.19%。以铁基粉体为代表的金属粉体是一种新型工业原质料,属于制造业重要原质料领域,是《中国制造 2025》重点技术门路图的十大重点领域之一,对我国制造业实现高端突破,完成工业转型具有重要的战略意义。铁基粉体行业下游应用主要包罗粉末冶金制品、金刚石工具、磁性质料、热喷涂、冶金辅料及焊材领域,终端应用包罗交通工具、家用电器、电动工具、3C 电子及医疗器械等众多行业。

陪同金属粉体制备工艺的不停提升,金属粉体终端应用不停拓展。公司所处行业上游为废旧金属接纳企业,公司将从其采购的废旧金属,通过熔炼、雾化及还原等工艺,生产出满足特定化学身分、物理及工艺性能的铁基粉体,作为粉末冶金质料或功效性质料划分应用于下游的粉末冶金、磁性质料、金刚石工具、热喷涂、冶金辅料及焊材等行业。公司所处的金属粉体行业已形成市场化的竞争格式,中小企业众多,多集中在中低端市场,优势企业数量少但市场占有率高,外洋厂商恒久占据相当部门的高端粉体市场,入口替代仍有很大空间。

凭据钢协统计数据,2019年海内钢协会员单元铁基粉体销量为 56.8 万吨,公司年销量为 6.08 万吨,占全年铁基粉体销量的 10.70%,市场占有率位居行业前列、民营企业第一。我国铁基粉体生产企业市场集中度较高,近三年莱钢粉末、鞍钢粉材、屹通新材及吉凯恩(霸州)四家企业销量占钢协铁基粉体会员单元总销售量占比凌驾一半,整体保持平稳生长态势。未来一段时间,上述主要铁基粉体生产企业市场占有率有望进一步提升,主要原因包罗:首先,我国有凌驾 110 家铁基粉体生产企业,绝大多数为规模较小并处于中低端市场的企业,竞争水平高利润水平低,在下游降本要求下生存压力大;其次,下游行业对铁基粉体产物尺寸变化率控制水平的高要求趋势显着,中小生产企业难以满足;此外,主要铁基粉体生产企业凭借规模、技术及先发优势在市场口碑、客户基础等方面建设优势,同时更能满足客户定制化和高端化的产物需求。一、海内行业领先的金属粉体制造商屹通新材建立于2000年;2018年整体变换为股份有限公司;2021年创业板上市。

二、业务分析2016-2019年,营业收入由1.31亿元增长至3.06亿元,复合增长率32.68%,19年同比下降0.97%,2020Q3实现营收同比增长13.52%至2.30亿元;归母净利润由0.20亿元增长至0.59亿元,复合增长率43.42%,19年同比增长37.21%,2020Q3实现归母净利润同比增长6.12%至0.43亿元;扣非归母净利润由0.19亿元增长至0.52亿元,复合增长率39.88%,19年同比下降13.33%,2020Q3实现扣非归母净利润同比增长26.34%至0.43亿元;谋划运动现金流划分为0.08亿元、-0.03 亿元、0.51 亿元、0.36 亿元,19年同比下降29.41%,2020Q3实现谋划运动现金流同比增长12.61%至0.17亿元。分产物来看,2019年高性能纯铁粉实现营收1.66亿元,占比54.50%;合金钢粉实现营收9413.90万元,占比30.93%;添加剂用铁粉实现营收4437.74万元,占比14.58%。2019年前五大客户实现营收8635.76万元,占比28.26%,其中第一大客户实现营收3638.53万元,占比11.91%。

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三、焦点指标2016-2019年,毛利率由26.84%提高至18年高点30.21%,19年下降至26.68%;期间用度率18年上涨至高点10.93%,19年下降至5.52%,其中销售用度率由4.35%下降至3.41%,治理用度率18年上涨至高点6.98%,19年下降至1.73%,财政用度率由-0.03%上涨至18年高点0.51%,19年下降至0.38%;利润率18年下降至低点14.00%,19年提高至19.34%,加权ROE17年提高至高点27.22%,18年下降至14.00%,19年下降至22.87%。四、杜邦分析净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数由图和数据可知,17年净资产收益率提高至高点主要是由于利润率、资产周转率和权益乘数的提高,18年净资产收益率的下降主要是由于利润率和资产周转率的下降,19年净资产收益率的提高主要是由于利润率和权益乘数的提高。五、研发支出2017-2020H1公司研发用度划分为844.23 万元、1,061.59 万元、1,078.48 万元和 507.03 万元,保持较快增长,主要系公司较为重视研发投入,研发团队建设、新产物与新技术开发连续加大。

看点:未来公司将以现有铁基粉体产物为基础,通过技术和设备的升级,提高产物质量,扩大产物种类,从而更好的满足客户需求,努力成为全球金属粉体行业的领先者。


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